冠达管理财政部在港澳常态化发行人民币国债

8月27日，中华人民共和国财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行2025年第四期125亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数3.35倍。其中冠达管理，2年期30亿元，发行利率1.51%；3年期40亿元，发行利率1.54%；5年期40亿元，发行利率1.69%；15年期15亿元，发行利率2.09%。

“此次发行成效显著，3.35倍的认购倍数体现国际投资者高度认可，合理的分期限利率也适配不同需求。”川财证券研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，作为年内第四期发行，此次人民币国债发行延续了常态化节奏，既为香港离岸人民币市场提供了优质资产，也稳定了市场预期。

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，财政部此次在香港发行第四期125亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，充分体现了市场对中国主权信用和人民币资产的强烈认可。这不仅延续了今年前三期发行的热度冠达管理，也标志着离岸人民币国债市场结构日益丰富。

“在香港发行人民币国债，有助于扩大人民币在国际金融市场的使用范围和影响力，推动人民币国际化进程。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷告诉记者，此举还有利于进一步提升香港作为国际金融中心的吸引力和竞争力。

2009年9月份，财政部首次在香港发行60亿元人民币国债，此后17年间持续在香港发行人民币国债。从今年的数据看，截至8月28日冠达管理，财政部已完成了四期人民币国债的发行，累计发行规模达到了500亿元。分别是2月19日首期125亿元人民币国债（认购倍数2.86倍），4月23日第二期125亿元人民币国债（认购倍数3.07倍），6月4日第三期125亿元人民币国债（认购倍数3.96倍），以及8月27日第四期125亿元人民币国债（认购倍数3.35倍）。

经国务院批准，2025年财政部将在香港特别行政区分六期发行680亿元人民币国债。由此计算，今年剩余时间内仍有两期人民币国债待发行，剩余额度为180亿元。

明明表示，财政部连续17年在香港常态化发行人民币国债，这一稳定机制不仅为离岸市场提供了高信用评级的投资基准，也在深度与流动性上为市场提供坚实支撑。在这种持续机制下，香港作为全球离岸人民币中心的功能更加凸显，是财政政策与市场需求高度契合的体现。

“国债收益率可为离岸人民币金融产品提供基准，高信用等级的人民币国债满足国际投资者需求，提升人民币资产持有与交易意愿，也是中国金融市场高水平对外开放的体现。”陈雳说。

除在香港外，财政部也持续在澳门发行人民币国债。今年7月16日，财政部在澳门成功发行60亿元人民币国债，是连续第四年在澳门发行人民币国债，单次发行规模稳步增加，有利于进一步完善常态化发行机制。

明明表示，财政部在港澳常态化发行的人民币国债，已成为离岸人民币市场中不可或缺的“定价锚”和“流动性支撑”。作为高信用评级的主权债，它不仅为其他离岸人民币债券提供明确的收益率参考，还带动了整个市场的产品创新和交易活跃度。同时，这种稳定供给也为国际资本提供了高质量人民币资产配置标的。在全球经济不确定性上升的背景下，增强了人民币的国际信任度与吸引力。更关键的是，这一策略深化了内地与港澳金融市场的互联互通，促进了制度对接、交易便利和市场基础设施的优化，有力推动了人民币国际化向纵深发展。

朱华雷认为，在港澳常态化发行人民币国债，不仅吸引了大量的国际投资者参与，包括货币当局、对冲基金、资管机构、商业银行等。同时，增加了人民币在国际金融市场的交易规模，扩大了人民币的使用范围和持有量冠达管理，进一步增强人民币作为国际储备货币的吸引力，推动人民币在全球货币体系中发挥更重要的作用。

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